私募股权基金投资如何退出
日期:2018-10-24 来源 :网络
私募股权基金投资的根本目的并不是掌握目标投资企业的控制权或者长期经营权,而是在恰当的时机退出目标投资企业来获取高额收益。私募股权基金投资包括三个阶段:募集资本

      私募股权基金投资的根本目的并不是掌握目标投资企业的控制权或者长期经营权,而是在恰当的时机退出目标投资企业来获取高额收益。

私募股权基金投资包括三个阶段:募集资本、寻找目标企业并投资、退出。这三阶段是紧密相连、不断循环的过程,其中任一阶段的不成功都会导致整个投资项目的失败。其中,退出是灵魂环节。

一般来讲,国际上比较普遍的退出方式有三种,分别是IPO上市、出售和清算,其中,出售又分为企业并购、股权回购。

1. 首次公开发行(IPO)

PE(私募股权投资)基金将投资的企业运作到资本市场上市,然后再公开市场减持上市公司股权以实现退出。目前,A股已经建立起主板、中小板、创业板、新三板等退出通道。我国私募股权基金退出基本上选择的都是IPO的方式。

在私募股权投资基金的退出方式中,以IPO方式的价值最大,收益程度最高,其投资回报率往往大幅度超出预期,能够为PE及被投资企业带来最大经济效应。

2. 企业并购

企业并购即企业兼并和收购,是指其他企业通过兼并和收购被投资企业,从而通过出让所持股份给收购方以谋求资本增值以退出企业。

企业并购也是PE基金比较理想的退出方式,在PE基金进入较早,所投资企业股权增值很高的情况下,即使企业上市的可能性很大,有些PE基金业愿意选择转让股权变现退出,这都是稳健型PE基金愿意采取的策略。

通过并购,出售企业的股权可以立即收回现金或可流通证券,这使得投资人可以立即从企业中全身而退,也使得LP(有限合伙人)可以立即取得现金或可流通证券的利润分配,PE可以选择在较短时间内收回资本后,继续寻找前景更好的项目进行投资。

3. 股权回购

股权回购是指通过一定的程序,被投资企业、股东或管理层等将PE基金持有的股份按照约定的价格向私募股权投资基金回购企业股份,进而PE退出投资。

企业的经理和管理人员,通常对公司都非常了解,他们拥有良好的经营管理能力,当企业发展到一定阶段,资产达到一定规模、财务状况良好,但尚未达到公开上市的要求时,若企业管理者充分相信企业的未来,这种情况下可以通过内部收购私募股权投资基金持有的股权而使其实现退出。

这种投资操作简便,投资时间短,私募股权投资基金可以迅速而彻底的退出,比较适合投资额比较小的投资。

4. 清算

如果被投资企业不再拥有继续成长的可能性,或者市场波动导致发展太慢而不足以提供预期的回报,PE基金就应当对被投资企业进行破产、解散以清理债权、债务进而对剩余财产进行分配。在特定的情况下,及时采取破产清算,PE基金可以收回一定的投资额,避免继续经营活动导致损失的进一步扩大,收回的资金可以进入到下一个新的投资循环。

私募股权基金在确定投资目标时就已经确定退出计划,只不过对不同的私募股权基金会针对不同的投资项目结合现时的市场环境形成不同的退出计划,当然,这种退出计划也会根据投资目标企业或市场环境的变化做出不同程度的调整,以利于高经济效益回报的战略投资目标的实现。

 

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