拥抱【独角兽】大时代——从投资人对股权投资的“认知偏差”说起
日期:2018-09-03 来源 :网络
最近看了很多独角兽的项目,不少项目都是去年看到现在,估值逐步增长。从2015年A股大牛市掀起一波“红筹股回归”的浪潮开始,近两三年来,牛基君接触了大几十个股权单一项目。窃以为,看单一股权项目最大的收获,是你透过一个项目,很清晰的看到项目所处行业的发展前景,你的行业分析能力得到了提升。这其中,包括投资标的公司的上下游产业,都有一个清晰的了解;对所投资公司后续的资本运作,有了一个基本的判断。只有这样,

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最近看了很多独角兽的项目,不少项目都是去年看到现在,估值逐步增长。从2015年A股大牛市掀起一波“红筹股回归”的浪潮开始,近两三年来,牛基君接触了大几十个股权单一项目。

 

窃以为,看单一股权项目最大的收获,是你透过一个项目,很清晰的看到项目所处行业的发展前景,你的行业分析能力得到了提升。这其中,包括投资标的公司的上下游产业,都有一个清晰的了解;对所投资公司后续的资本运作,有了一个基本的判断。

 

只有这样,投资收益才可持续。如果连投资的基本面的东西都没了解,那可能闹出类似“因看好京东,买了京东方”的笑话,虽然这位投资人是赚了200%,但靠这种运气去做投资,明显是不可持续。

 

好了,前面唠叨了这么多,牛基君想表达的是,着重看基本面,拥抱新鲜事物。服务客户近5年来,针对不管是单一还是集合类的股权项目,客户基本可以分为两类:有过私募股权投资经验的、没有过私募股权投资经验的。对于有过私募股权投资经验的,又可以分为两类:一类是抱着极大的热忱,项目都会看,投与不投最后自己做出判断;另一类是对股权项目很排斥,对项目不感兴趣。

 

对有过私募股权投资经验的投资人,为何会有截然不同的态度?究其原因,还是认知偏差的问题。前者因为早期投的股权赚钱了,2011、2012年投的股权基金有3~5倍以上的回报,尝到了甜头,资金也逐步有回款,心态放得开,如此形成良性循环;后者,由于前几年投的项目亏了,或者基本没有收益,之回收了本金,故而对私募股权投资很失望。综合这几年看这两类投资人,前者的整体资产配置更佳,后者由于不能理性的看待过往投资回报,总是怀疑,或者拖沓,不放过大的小的瑕疵,终究没获得较好的投资回报。

 

那么,在这一波【独角兽】回归的大浪潮中,我们应该以什么样的姿势去拥抱?

 

1、国内大环境

在这里我们不去探讨A股、H股或者美股市场在IPO条件、退市制度、上市监管等长效机制的问题,此类问题交给学者去探讨。当然我们希望国内的资本环境会越来越好,在它还没能跟美国等成熟资本市场相比的情况下,我们需要找的,还是能“活下去”并且有【成长性】的独角兽。在哪上市并没那么重要,在条件允许的情况下,能回来国内上是最好。

 

政策上,刘士余主席已经表示:资本市场发展机遇比任何时候都强,国内不能享受新经济发展成果的遗憾不能再发生。过去由于特定制度环境和市场容量,一些主体在中国的新经济企业选择到境外上市,这是好事,但国内没有享受到它们增长的成果,也是一个遗憾。“进入这个新时代,这个遗憾就不能再发生了”。

 

2、互联网巨头回归,对人民币国际化的意义

今年两会期间,百度、阿里、腾讯、京东等互联网科技巨头掌门人纷纷表态愿意回归A股。牛基君认为,像阿里腾讯,公开的财报估值已经显而易见,美股港股已经给出了公允的估值,这类企业都没办法弄回来上市,偏偏去让投资者投那类不知名,业绩也很一般的企业吗?要买就趁早,最佳投资期是十年前,次佳时期是现在。还等,再等阿里腾讯估值再翻倍,谁还买得起?

 

具体到操作细节,如奇虎360回归,从外汇管理局要了70多亿美金的外汇额度,如果互联网巨头、原本是美元结构的独角兽都回归,变相成为看好此类新经济企业的投资人,都会投资A股,人民币贬值的压力会巨减。今天国内原油期货也上市了,人民币对“商品期货之王”终于有了些许定价权。独角兽回归,对整个经济的配置结构,投资环境,金融稳定等多方面,都有很多好处。

 

3、如何动态评估“独角兽”公司的估值?

这个要看具体公司,分行业看待。如看的是互联网企业,我们可以参考评估“互联网企业价值”的梅特卡夫定律:

V=K*N^2

K是价值系数,N是用户数,表明互联网价值是以用户数量的平方的速度增长。牛基君在2015年的时候,有幸听了国内知名天使投资人曾李青讲的“曾李青定律”。曾李青先生在以上公式的集出上,加入了节点之间的距离:r 作为分母。

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用以上公式,曾总在2015年的时候就提出,腾讯、facebook的市值增长理论上看不到边界,因为他们的用户一直在增长,市值随着他们用户的增长呈指数级增长。2015年中至今,腾讯涨了200%+,facebook市值涨了100%。

如果看的是医药、生物科技企业,如果不是从事医疗相关领域工作,自己看不懂,还是把资金交给擅长做医疗行业的机构去打理吧!

 

关于【独角兽】投资这个大题材,能聊的东西很多,今天暂且写到这。大家有什么想探讨的,包括单一股权项目、集合股权基金,欢迎留言探讨。

以上所述是小编给大家介绍的“拥抱【独角兽】大时代——从投资人对股权投资的“认知偏差”说起”,希望对大家有所帮助,如果大家有任何疑问,可以随时给我留言,我们会及时回复大家,最后非常感谢大家对我们网站的支持!
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