对美国及海外经济及股市的预测:美股走势将取决经济复苏及加息的进程,就业数据持续向好,经济复苏持续,以纳指为代表的科技股引领市场继续振荡向上;欧洲股市同步美股但弱于美股,新兴市场股市分化。
对汇率及商品的判断:美联储收紧货币的进程与美国经济复苏相匹配,美国减税及资金回流美国对美国经济及美元构成支撑,美元指数有望走强;工业商品受多方面正负因素影响,表现为振荡走势。对股市供需关系的判断:央行货币政策保持中性,无风险利率高位盘整,中短期央行根据市场削峰填谷,短期资金面偏松;人民币国际化及A股市场国际化,长期趋势将加大全球资金人民币资产的配置需求;从严监管及制度建设长期有利于股市发展,从政策导向观察,政策调控维持中性;引导资金脱虚向实,发展资本市场的政策导向为重组兼并及IPO并重;
楼市调控政策及债券市场无趋势,对资产配置向股市倾斜有利;防风险、降杠杆对市场中短期构成影响,若资产价格下跌传递到实体经济,资金避险情绪会进一步加剧;中短期进入“两会”时间,市场维持平稳。宏观经济及政策对股市趋势的判断:宏观经济数据反映短期增速回落的风险开始显现;在供给制改革及去杠杆达成共识,更强调生产要素的优化及环保,追求高质量的经济增长;
行业龙头企业头部效应显现,海外市场提升盈利空间;政策去杠杆,货币政策中性,具体执行体现为不紧不松;经济结构调整及转型升级仍为政策取向的长期目标,进行国企、财税、投融资体系及行政改革,重点发展新型战略产业为长期经济发展提供新动能;金融监管升级,防风险、降杠杆措施力度加大,对金融市场的负面影响可能传递到实体经济。对A股市场的综合判断:全社会总体流动性趋势中性,市场利率高位运行,但继续上行空间不大,货币政策松紧平衡;经济下行风险不大但短期犹存,供给侧改革转向降杠杆防风险为主,中短期经济周期面临下行;
调控房地产政策有望加码,长痛不如短痛,权益类资产影响负面;随着中国经济发展中风险逐步消除,海外投资者将增加中国资产的配置;新股堰塞湖缩减导致新股发行压力减轻,企业兼并重组有望加快,同时大小非解禁压力加大;市场在货币政策中性、经济中短期面临压力、降杠杆力度加大等综合作用下,下行动能加大;随各项改革措施落地,中国经济逐步走向世界舞台的中心,我们对市场中长期的未来充满乐观。中短期综合判断:市场风险偏好中性,防风险、降杠杆力度加大,市场进入调整,但市场进入“两会”时间,平稳运行概率偏高,在国家经济结构调整及股市政策的推动下,有望形成科技股的结构性行情。选股策略:
顺应结构调整,寻找未来中国能长大的核心企业为我们坚定不移的长期选股方向,新经济及消费为长线主要配置;选股更注重估值的安全性或行业的确定性,寻找中国经济发展的新动能,5G、创新药、芯片2018年在中国均为发展元年,长线看好;寻找独角兽及相关概念成为持续热点,市场有望酝酿科技股结构性行情。投资策略:
维持中性策略。组合以高景气新兴产业为主要长线配置,寻找独角兽及相关概念成为持续热点,迎接科技股的春天,积极寻找潜在独角兽建仓。
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